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Taller sobre Aplicaciones Growth-at-Risk

CEMLA Ciudad de México, México
03 de marzo de 2022
Evento híbrido

 

El Taller se realizó en la Ciudad de México, el 3 de marzo de 2022, en un formato híbrido, y contó con la participación de 107 representantes de 29 instituciones y asociados del CEMLA. El evento se centró en las aplicaciones de los modelos de crecimiento en riesgo (GaR) sobre la vulnerabilidad financiera y la política monetaria, el análisis de políticas, sus aplicaciones en América Latina y el Caribe, así como la construcción de índices de estrés financiero para los modelos GaR. El programa incluía una sesión inaugural a cargo de Tobias Adrian, Consejero Financiero y Director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del Fondo Monetario Internacional (FMI).

El taller presentó diferentes aplicaciones de los modelos GaR. Por ejemplo, en la sesión principal se exploró la investigación que vincula la política monetaria y la vulnerabilidad financiera, destacando que la política monetaria óptima está condicionada por la vulnerabilidad, en contra de la opinión tradicional. En otra sesión se debatió la estabilidad de los flujos de bonos soberanos hacia las economías de mercado emergentes (EME) y el efecto de los mercados financieros internacionales y sus patrones cambiantes tras la crisis; se observó que los países con infraestructuras de mercado más débiles, como bajas reservas de divisas y una fuerte dependencia de los mercados financieros mundiales, son más vulnerables al estrés financiero global.

En el taller se lanzó oficialmente el sitio web del Proyecto CEMLA Growth-at-Risk (CGARP) como herramienta para el monitoreo de la estabilidad financiera. Este sitio provee material para replicar los modelos GaR, como medio para fomentar el uso de esta metodología en la región.

Algunas conclusiones adicionales del taller son las siguientes

  • Los índices de estrés financiero son una herramienta útil para estudiar los efectos agregados, especialmente sobre las variables macro y sus distribuciones de cola.
  • La flexibilidad de los modelos GaR permite el análisis de escenarios y la incorporación de fuentes de riesgo adicionales con facilidad. Sin embargo, es importante medir su precisión para interpretar adecuadamente los resultados.
  • Algunos resultados muestran que las políticas macroprudenciales tienen efectos heterogéneos sobre la distribución del crecimiento del PIB. Las colas izquierdas tienden a beneficiarse de su implementación, en contraste con la mediana. También depende en gran medida de la posición en el ciclo financiero y de su aplicación.
  • Las vulnerabilidades globales tienden a tener un mayor efecto sobre el riesgo a la baja del crecimiento del PIB nacional, por encima de los factores de riesgo internos.
Tobias Adrian

Consejero Financiero y Director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital
Fondo Monetario Internacional (FMI)

Tobias Adrian es Consejero Financiero y Director del Departamento de Mercados Monetarios y de Capital del Fondo Monetario Internacional (FMI). Antes de incorporarse al FMI, el Sr. Adrian fue Vicepresidente Senior del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y Director Asociado del Grupo de Investigación y Estadística. El señor Adrian ha publicado extensamente en revistas de economía y finanzas, como la American Economic Review y el Journal of Finance. Su investigación abarca la fijación de precios de los activos, las instituciones financieras, la política monetaria y la estabilidad financiera, centrándose en las consecuencias agregadas de la evolución de los mercados de capitales. Ha enseñado en la Universidad de Princeton y en la Universidad de Nueva York. Es miembro de los consejos de redacción del International Journal of Central Banking y del Annual Review of Financial Economics. El Sr. Adrian es doctor en Economía por el Instituto Tecnológico de Massachusetts, tiene una maestría en Econometría y Economía Matemática por la London School of Economics, un diploma de la Universidad Goethe de Frankfurt y una maestría de la Universidad Dauphine de París. Obtuvo su Abitur en Literatura y Matemáticas en la Humboldtschule Bad Homburg.

Matías Ossandon Busch

Director de Estabilidad Financiera
CEMLA

Matías Ossandon Busch es Director de Estabilidad Financiera en el Centro de Estudios Monetarios Latinoamericanos (CEMLA) e Investigador en el Instituto de Investigación Económica de Halle (IWH) en Alemania. Es doctor en Economía por la Universidad de Magdeburgo y ha sido investigador visitante en el Bundesbank alemán, en el Banco de Inglaterra y en el Banco Central de Noruega, entre otras instituciones. También ha sido profesor de econometría, finanzas corporativas y estabilidad financiera internacional en las universidades de Magdeburgo (Alemania) y Adolfo Ibáñez (Chile). Su investigación se centra en el impacto de la banca internacional y la regulación en la estabilidad financiera. También es editor asociado de la Revista Latinoamericana de Banca Central.

Jorge Galán

Jefe de la Unidad de Estrategia Macroprudencial
Departamento de Estabilidad Financiera, Banco de España

Jorge Galán se incorporó al Banco de España en 2015 y actualmente es el Jefe de la Unidad de Estrategia Macroprudencial del Departamento de Estabilidad Financiera y Política Macroprudencial. En el Banco de España, Jorge ha sido responsable del desarrollo de indicadores de riesgo cíclico, de la operatividad de los instrumentos macroprudenciales y de la evaluación de las políticas macroprudenciales. Ha sido miembro de varios grupos de trabajo en la Junta Europea de Riesgo Sistémico, el Banco Central Europeo y el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea. Es doctor por la Universidad Carlos III de Madrid y ha publicado varios artículos en revistas académicas sobre la eficiencia bancaria, la identificación del riesgo sistémico y el impacto de la política macroprudencial.

Lucyna Gornicka

Economista Senior
Banco Central Europeo (BCE)

Lucyna es Economista Senior de la División de Precios y Costos del BCE. Actualmente se encuentra en licencia del FMI, donde trabajó en una serie de proyectos macrofinancieros, incluidos los PASF de Austria, Colombia y Nueva Zelanda. Es doctora por la Universidad de Ámsterdam. Sus intereses de investigación se centran en la estabilidad financiera y en cuestiones de política monetaria y macroprudencial. Sus trabajos se han publicado en el Journal of International Economics, el Journal of Banking and Finance y el Economic Policy Journal.

Simon Lloyd

Economista Investigador Senior
Banco de Inglaterra

Simon es Economista Investigador Senior en el Banco de Inglaterra, y trabaja tanto en la Dirección Internacional como en la División de Estrategia y Apoyo Macroprudencial. Se incorporó al Banco en junio de 2017 tras completar su doctorado en la Universidad de Cambridge. Los intereses de investigación de Simon abarcan la economía internacional y monetaria, y las macrofinanzas. Tiene un interés particular en la modelización macroeconómica global y el análisis de los efectos indirectos transfronterizos.

Eduardo Manuel

Economista
Banco de Inglaterra

Ed es economista en el Banco de Inglaterra, y trabaja en la División de Estrategia y Apoyo Macroprudencial. Se incorporó al Banco en septiembre de 2018 tras completar su maestría en el University College de Londres. La investigación de Ed se centra en la economía internacional y la estabilidad financiera.

Thibaut Duprey

Director de Desarrollo e Investigación de Modelos de Estabilidad Financiera
Banco de Canadá

Thibaut Duprey es el Director de Desarrollo de Modelos e Investigación en el Departamento de Estabilidad Financiera del Banco de Canadá. Sus principales intereses son los vínculos macrofinancieros, la teoría bancaria, los riesgos sistémicos, las crisis financieras y las políticas prudenciales asociadas. Además, ha contribuido a la integración de las consideraciones de estabilidad financiera en el marco de la política monetaria. Antes de incorporarse al banco, fue economista en la Dirección de Estabilidad Financiera de la Banque de France. Se doctoró en Economía en la Escuela de Economía de París.

María Victoria Landaberry

Jefa del Departamento de Estabilidad Financiera
Banco Central del Uruguay

María Victoria Landaberry es la Jefa del Departamento de Estabilidad Financiera del Banco Central del Uruguay. Tiene más de 10 años de experiencia trabajando en el sistema financiero. Es responsable del Área de Programa en Ciencia de Datos, y profesora de fundamentos de estadística en UTEC. La Sra. Landaberry tiene formación en Economía y es Maestra en Economía Internacional por la Universidad de la República Oriental del Uruguay. En 2021 obtuvo la maestría profesional en Ciencia de Datos de la Universidad Tecnológica de Uruguay.

Rafael Nivin

Jefe del Departamento de Investigación Financiera
Banco Central de la Reserva del Perú

Rafael Nivin es actualmente Jefe del Departamento de Investigación Financiera del Banco Central de la Reserva del Perú. Anteriormente, trabajó como Economista Senior en el Departamento de Modelización Macroeconómica del Banco Central de la Reserva del Perú. Tiene una maestría y un doctorado en Economía por la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign (EE. UU.) y un diploma en Investigación Económica Internacional por el Instituto de Economía Mundial de Kiel (Alemania). Sus investigaciones están relacionadas con los riesgos macrofinancieros para la estabilidad financiera y los efectos de la política macroprudencial.